Reservas: el alza se explicó casi totalmente por el oro
Un informe privado reveló que el crecimiento de las reservas del Banco Central durante el primer trimestre de 2026 se explicó casi en su totalidad por factores financieros y no por la acumulación de divisas en el mercado cambiario.
Según el análisis, las reservas aumentaron en u$s957 millones, pero de ese total, el 99% del incremento respondió a la revalorización de activos, principalmente el oro, mientras que el aporte de las intervenciones del BCRA fue prácticamente marginal.
Durante ese período, la autoridad monetaria mantuvo un ritmo sostenido de compras en el mercado, acumulando más de 4.300 millones de dólares. Sin embargo, gran parte de esos recursos se destinaron a cumplir compromisos financieros, lo que limitó su impacto en el nivel de reservas.
Entre los principales egresos se destacan pagos de deuda pública, obligaciones con organismos internacionales y cancelación de instrumentos financieros. Esto contribuyó a que el resultado neto de las operaciones cambiarias fuera casi nulo en términos de acumulación.
En el frente externo, el país registró un superávit comercial impulsado por las exportaciones, aunque no alcanzó para compensar el déficit en la cuenta corriente, afectado por intereses de deuda, turismo y giro de utilidades.
El informe también advierte sobre la continuidad de la salida de divisas por parte del sector privado, vinculada a la compra de dólares para ahorro, lo que sigue presionando sobre el balance cambiario.
De cara a los próximos meses, se espera un escenario más favorable en el corto plazo por el ingreso de dólares del agro, aunque persisten interrogantes hacia la segunda mitad del año.
De esta manera, el estudio concluye que la dinámica de reservas dependerá cada vez más de factores financieros, como la evolución del oro y otros activos, y menos de la intervención directa del Banco Central en el mercado.
