Wall Street mira al país: qué dejó la visita de Morgan Stanley
Un equipo del banco Morgan Stanley pasó por la Argentina para reunirse con funcionarios y referentes del sector privado, en busca de un diagnóstico más claro sobre la economía local. Tras los encuentros, el gigante financiero elaboró un informe en el que combinó optimismo moderado, advertencias sobre el tipo de cambio y expectativas respecto del programa de reformas del Gobierno.
Según el documento, los analistas consideran necesario “un nivel de tipo de cambio que elimine el déficit de cuenta corriente”, lo que, según sus estimaciones, podría requerir una depreciación del 10% al 15%. El informe señaló que depender exclusivamente del superávit financiero para equilibrar la balanza externa podría resultar vulnerable en el corto plazo.
Otro punto clave fue la ingeniería de manejo de pasivos que prepara el Gobierno para despejar vencimientos en dólares de 2026 y 2027. Aunque no se precisó si será un canje o una refinanciación, el objetivo sería obtener financiamiento más barato y habilitar un programa de compras de divisas dentro de la banda cambiaria, algo que las autoridades vinculan directamente a una reducción previa de pagos de deuda.
La agenda de reuniones incluyó al secretario de Finanzas Alejandro Lew, al vicepresidente del BCRA Vladimir Werning y al representante del FMI, Max Alier, además de figuras del sector privado. Para Morgan Stanley, estos encuentros consolidaron una visión ordenada de la agenda económica y reforzaron la percepción de que el Gobierno mantiene el capital político necesario para avanzar con reformas laborales y tributarias en 2026.
El informe también destacó la posibilidad de ingresos financieros en los próximos meses, como emisiones corporativas y provinciales, mayor inversión extranjera directa y una reversión parcial de la reciente dolarización de portafolios. Con tasas más bajas y un escenario macro más estable, el crédito y la actividad podrían recuperarse, generando demanda de pesos a medida que se implemente un programa de compras de divisas no esterilizado.
En cuanto al régimen cambiario, los funcionarios defendieron el esquema de bandas, con un ensanchamiento gradual para avanzar hacia mayor flexibilidad. Una flotación plena anticipada, señalaron, podría derivar en escenarios inestables, por lo que la prioridad es sostener un marco previsible.
En el plano fiscal, la Casa Rosada apunta al Presupuesto 2026 y al proyecto de “presunción de inocencia”, pensado para incentivar el ingreso de dólares al sistema financiero local y avanzar en la competencia de monedas. Las reformas laboral y tributaria, aunque sin detalles concretos, buscan reducir costos, simplificar estructuras y aliviar la carga sobre las empresas.
En síntesis, Morgan Stanley dejó el país con una lectura positiva, aunque condicionada por la necesidad de mayor claridad cambiaria, una estrategia ordenada de deuda y avances efectivos en la agenda de reformas.
