El Tesoro enfrenta vencimientos por $9,6 billones en una licitación clave
El Gobierno nacional realizará esta semana una nueva licitación de deuda en pesos para afrontar vencimientos por casi $10 billones, en una operación que será observada de cerca por el mercado para evaluar si la estrategia oficial cambia respecto a colocaciones anteriores.
La Secretaría de Finanzas, ahora encabezada por Federico Furiase, busca renovar compromisos por $9,6 billones mediante un menú de instrumentos financieros en pesos y dólar linked, que incluye letras a tasa fija, bonos ajustados por inflación (CER) y títulos a tasa variable. Además, se ofrecerá una reapertura del Bonar 2027, un bono en dólares que será clave para medir el costo de financiamiento externo.
Los analistas consideran que el resultado permitirá determinar si el Gobierno libera pesos al mercado o logra un alto nivel de rollover, es decir, la renovación de los vencimientos mediante nuevas colocaciones. En la última licitación, el Tesoro renovó el 93,3% de los compromisos y dejó circular parte de la liquidez para aliviar la presión sobre las tasas.
El menú presentado incluye letras capitalizables con vencimientos en mayo y septiembre de 2026, bonos indexados por CER con plazos que llegan hasta 2028 y títulos a tasa variable vinculados a la tasa TAMAR. También se suman instrumentos dólar linked y la reapertura del Bonar 2027 para captar financiamiento en dólares.
Especialistas del mercado señalan que el contexto actual de mayor liquidez y tasas más bajas podría favorecer la colocación de deuda. Sin embargo, advierten que el foco estará en la tasa que deberá convalidar el Gobierno, especialmente en el bono en dólares, ya que esos recursos serán necesarios para afrontar pagos por unos USD 4.200 millones previstos para julio.
Otro factor que influirá en las decisiones de los inversores es la publicación del índice de inflación. La licitación se realizará horas antes de conocerse el dato oficial, lo que podría modificar la demanda por instrumentos ajustados por CER frente a alternativas a tasa fija.
De esta forma, el resultado de la licitación permitirá evaluar si el Tesoro logra sostener su esquema de financiamiento o si debe ajustar la estrategia ante las condiciones del mercado y el escenario internacional.
