Dólar estable, pero con fuerte presión financiera a futuro
Un informe de la consultora Empiria estimó que la Argentina necesitará más de USD 40.000 millones en 2026 para afrontar compromisos externos y sostener el equilibrio cambiario, en un contexto donde el Gobierno de Javier Milei descarta tomar nueva deuda y no prevé asistencia adicional del FMI.
Si bien el Banco Central acumuló más de USD 2.400 millones en lo que va del año y el tipo de cambio muestra estabilidad bajo la gestión del ministro de Economía Luis Caputo, el análisis advierte que el esquema vigente podría resultar insuficiente para cubrir las necesidades de divisas a lo largo del próximo año.
Según el estudio, la cuenta corriente proyecta un déficit equivalente al 1,6% del PBI (unos USD 11.000 millones). A ello se suman una dolarización de carteras estimada en USD 16.000 millones, la meta de acumulación de reservas por USD 10.000 millones y vencimientos de capital del Tesoro por alrededor de USD 6.500 millones. En conjunto, estas variables configuran una demanda superior a los USD 40.000 millones.
El informe señala que niveles similares solo se registraron en 2016 y 2017, cuando el sector público accedía a un fuerte endeudamiento externo, escenario que hoy no estaría disponible. En ese marco, la generación de divisas recaería principalmente en el sector privado, en un contexto de tipo de cambio real exigido.
Por su parte, el economista Carlos Melconian advirtió que la aparente calma cambiaria podría ser transitoria y que la dolarización de ahorros continúa presente. Según su visión, parte de las compras del Banco Central responde a factores coyunturales, como emisiones de deuda de empresas y provincias.
Aunque el superávit comercial de bienes se proyecta en USD 14.000 millones, el déficit en servicios —impulsado por turismo y viajes al exterior— y la cuenta de rentas amplían el rojo externo. Como dato positivo, el superávit energético pasó de un saldo negativo de USD 3.000 millones a uno favorable de USD 7.800 millones, lo que atenúa parcialmente la presión.
El desafío para 2026, concluye el informe, será sostener la estabilidad sin recurrir a financiamiento extraordinario, en un escenario de elevada demanda privada de dólares y compromisos financieros significativos.
